最近股市很high ，但市場(chǎng)聲音中也頗多擔(dān)憂，實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行，本輪牛市并無(wú)實(shí)際支撐，泡沫或瞬間破滅。

如今TVB又要放《大時(shí)代》了，丁蟹效應(yīng)或?qū)⒕硗林貋?lái)……

怎么還是不信邪？

有句話叫亡者不會(huì)說(shuō)謊。

殯葬股似乎只在清明漲了下就跌進(jìn)塵埃里了。在一個(gè)死不起的中國(guó)，一個(gè)殯葬業(yè)買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)的時(shí)代，這算不算個(gè)信號(hào)？

近期股市活躍，上證指數(shù)一度沖破4200點(diǎn)、深證成指穩(wěn)持14000點(diǎn)，均創(chuàng)下了7年來(lái)的新高。自清明節(jié)期間中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金參與滬港通交易指引》以來(lái)，港股恒生指數(shù)開(kāi)始一路攀升，從“交易指引”發(fā)布前的24000點(diǎn)，連續(xù)突破25000、26000、27000、28000點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口。

這一輪的牛市紅利惠及殯葬概念股，多只相關(guān)港股震蕩飄紅。中國(guó)內(nèi)地最大的殯葬服務(wù)商福壽園一掃入市來(lái)的低迷，清明前后兩周內(nèi)股價(jià)暴漲超過(guò)1.80港元；中國(guó)生命的成交量亦從45.6萬(wàn)猛增至420萬(wàn)。

殯葬、殯儀等白事生意進(jìn)入股票市場(chǎng)，并不為太多人所知，且看他們?nèi)绾卧谫Y本市場(chǎng)闖蕩。

殯葬概念股

在業(yè)內(nèi)廣泛理解中，含有殯葬、殯儀相關(guān)業(yè)務(wù)的上市公司售賣(mài)的股票，即可稱(chēng)為“殯葬概念股”。

殯葬概念股，這個(gè)連百科詞條都檢索不到的新型概念股，實(shí)際上早已在股市中活躍了近十年之久。最早在香港聯(lián)合交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“聯(lián)交所”）上市的殯葬概念股，是香港生命科學(xué)。自2002年上市來(lái)，香港生命科學(xué)技術(shù)集團(tuán)有限公司主營(yíng)干細(xì)胞技術(shù)服務(wù)，業(yè)務(wù)包含生命科學(xué)及生物醫(yī)學(xué)產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)、保健產(chǎn)品銷(xiāo)售等。直至2008年7月，收購(gòu)太遠(yuǎn)五福陵和青海福利鳳凰山公墓有限責(zé)任公司后，集團(tuán)公司開(kāi)始經(jīng)營(yíng)墓園服務(wù)，其股票自此成為殯葬概念股。

活躍在港股市場(chǎng)的殯葬概念股并不多，且絕大多數(shù)是內(nèi)地公司到香港掛牌上市，中國(guó)生命、福壽園、安賢園等均屬于此。

中國(guó)生命集團(tuán)有限公司于2009年9月在香港創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，主營(yíng)殯儀服務(wù)、墓地銷(xiāo)售等業(yè)務(wù)，在中國(guó)大陸、中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣、越南等地占有一定市場(chǎng)。不同于聚焦醫(yī)療保健產(chǎn)品領(lǐng)域的香港生命科技，售賣(mài)骨灰盒、提供火化服務(wù)、維護(hù)保養(yǎng)墓園、售賣(mài)墓穴等核心業(yè)務(wù)說(shuō)明，中國(guó)生命集團(tuán)是不折不扣的白事公司。然而在6年前，殯葬概念股并沒(méi)引起追捧，人們對(duì)其知之甚少。

數(shù)年之后，隨著“死不起”、“暴利甚于房地產(chǎn)”等話題的火熱，公眾逐漸注意到略帶神秘的殯葬業(yè)。中國(guó)內(nèi)地最大的殯葬服務(wù)企業(yè)福壽園于2013年12月在香港聯(lián)交所上市，隨即受到輿論關(guān)注，常被冠以“內(nèi)地殯葬第一股”的頭銜。

福壽園最早起家，僅靠上海的一家墓園，于1994年成立，是國(guó)內(nèi)第一批進(jìn)入殯葬服務(wù)的企業(yè)。如今，福壽園的名稱(chēng)拓展了后綴，全稱(chēng)變?yōu)楦蹐@國(guó)際集團(tuán)有限公司，在上海、合肥、鄭州、濟(jì)南、錦州、重慶、廈門(mén)等全國(guó)12個(gè)城市經(jīng)營(yíng)墓園、殯儀館。出售墓地、提供墓園維護(hù)服務(wù)，提供銷(xiāo)售棺木、壽衣、花圈等殯儀服務(wù)，是福壽園的主營(yíng)業(yè)務(wù)。

與福壽園類(lèi)似的還有安賢園。安賢園中國(guó)控股有限公司于1999年底在聯(lián)交所上市，公司在杭州擁有一個(gè)占地近65萬(wàn)平方米的墓園——安賢陵園，主要收入來(lái)自于墓穴銷(xiāo)售。

直至去年冬季，河北福成五豐食品股份有限公司發(fā)布重組公告，稱(chēng)“擬發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)控股股東福成投資集團(tuán)有限公司持有的三河靈山寶塔陵園有限公司100%股權(quán)”，一向以畜牧養(yǎng)殖為主業(yè)的福成五豐，將跨界經(jīng)營(yíng)公墓陵園。這意味著，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)迎來(lái)了首只殯葬概念股。

千億潛力

據(jù)英國(guó)調(diào)研公司Euromonitor International Linited數(shù)據(jù)顯示，2013年至2017年間，中國(guó)殯葬服務(wù)業(yè)復(fù)合增長(zhǎng)率為17%，2013年殯葬服務(wù)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到530億元人民幣，預(yù)計(jì)2017年將達(dá)到993億元。

據(jù)中國(guó)民政部數(shù)據(jù)顯示，若按人均殯儀開(kāi)銷(xiāo)估測(cè)3000元計(jì)算，中國(guó)殯儀市場(chǎng)就有300億元。算上墓地、骨灰存放，以及無(wú)法納入統(tǒng)計(jì)的部分，整個(gè)產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)潛力估計(jì)在1000億元以上。

《殯葬人手記》作者托馬斯·林奇（Thomas Lynch）給殯葬業(yè)總結(jié)了一句口號(hào)，用簡(jiǎn)潔中文描述就是“撫生慰歿”。在民政部門(mén)的基本保障服務(wù)和對(duì)困難群體的關(guān)注下，“死不起”其實(shí)是偽命題，產(chǎn)品價(jià)格從數(shù)百元至上百萬(wàn)，各階層人群各有需求。中國(guó)人本好隆喪厚葬、慎終追遠(yuǎn)的殯葬儀式，消費(fèi)不起的實(shí)質(zhì)是攀比心理。

福壽園財(cái)報(bào)顯示，2014年出售墓地收益超總收益80%，而土地成本僅占總成本的11.7%，墓地服務(wù)更多的成本來(lái)自于墓石，占總成本的37.0%。相比起長(zhǎng)眠地底的方寸空間，人們更關(guān)心地面幾尺的形象。

高端定制墓碑，藝術(shù)雕塑墓穴，6尺長(zhǎng)眠空間也講究品質(zhì)排場(chǎng)，也講究墓園CBD中心的地段，殯葬、殯儀產(chǎn)業(yè)擁有更多的利益空間。

然而，這個(gè)行業(yè)分散而無(wú)序。2012年中國(guó)五大殯葬運(yùn)營(yíng)商福壽園、廣州殯儀館、上海龍華殯儀館、上海松鶴墓園公墓、上海海灣寢園有限公司的合并市場(chǎng)份額僅占內(nèi)地殯葬服務(wù)業(yè)的3.1%。據(jù)福壽園2014年年度財(cái)報(bào)，去年全年收益為7.95億元，即便如此，作為中國(guó)最大殯葬服務(wù)商，福壽園的市場(chǎng)占有率僅有1%。

行業(yè)內(nèi)還通過(guò)老齡人口為指標(biāo)來(lái)判斷市場(chǎng)潛力。根據(jù)中國(guó)社會(huì)科學(xué)院發(fā)布的《中國(guó)老齡事業(yè)發(fā)展報(bào)告（2013）》，中國(guó)老齡人口在2013年達(dá)到2.02億，老齡化水平達(dá)到14.8%。英國(guó)調(diào)研公司Euromonitor資料亦顯示，預(yù)計(jì)中國(guó)年齡超過(guò)65歲的人口數(shù)量每年增加5%以上，到2025年老齡人口將每年增加100萬(wàn)人。這意味著，中國(guó)有著世界上最龐大的死亡服務(wù)潛在消費(fèi)群。

1港元的低迷

人固有一死，或輕于鴻毛，或重于泰山，消費(fèi)群的剛需和產(chǎn)業(yè)潛力令殯葬股受市場(chǎng)熱捧。早在2013年12月19日，福壽園上市當(dāng)日即募集16.7億港元的資金，超額認(rèn)購(gòu)678倍，是香港市場(chǎng)2013年認(rèn)購(gòu)人數(shù)最多的新股。2009年9月，中國(guó)生命以0.72港元的配售價(jià)發(fā)行股票，上市首日股價(jià)上漲44.44%，僅4天就上躥至4.24港元。

據(jù)福壽園2014年年度財(cái)報(bào)，福壽園去年的銷(xiāo)售及服務(wù)成本為1.59億元，總收益為7.95億元，毛利約6.35億元，整體毛利率為80.0%。封閉產(chǎn)業(yè)和豐厚毛利，使得殯葬業(yè)獲得“暴利行業(yè)”的稱(chēng)號(hào)，截至去年年底，福壽園市值已達(dá)到82.17億港幣，其新增園區(qū)面積幾乎為前20年的總和。

然而，產(chǎn)業(yè)拼圖的擴(kuò)張沒(méi)有在股市上獲得相應(yīng)的喝彩。與剛上市的熱度相比，6只在聯(lián)交所上市的殯葬概念股后勁不足，均是高開(kāi)低走。以3.33港元為發(fā)行價(jià)的福壽園，在上市首日開(kāi)盤(pán)價(jià)上漲60%達(dá)5.30港元后，持續(xù)兩年整體股價(jià)下跌，在今年春股價(jià)還曾跌破發(fā)行價(jià)。

中國(guó)生命更不容樂(lè)觀。其最高股價(jià)定格在4.24港幣，在上市一月后即進(jìn)入了下跌通道。一年后，股價(jià)跌破1港幣，如今的價(jià)格停留在0.3港幣以下。其余數(shù)只殯葬概念股股價(jià)也長(zhǎng)期不足1港幣。

最悲慘的是香港生命科學(xué)。據(jù)香港生命科學(xué)2014年財(cái)報(bào)，殯葬業(yè)務(wù)在2014年度虧損約5.2億港元。“殯葬及相關(guān)業(yè)務(wù)于過(guò)去數(shù)年錄得虧損，面對(duì)高通脹及高經(jīng)營(yíng)成本（包括勞工、原材料、維修及保養(yǎng)成本上升）所帶來(lái)挑戰(zhàn)”，其集團(tuán)董事認(rèn)為，“太原市五福陵的業(yè)務(wù)前景并不樂(lè)觀?！?/p>

2013年10月香港生命科學(xué)技術(shù)集團(tuán)出售太原五福陵及青海福利鳳凰山公墓有限責(zé)任公司，終止殯葬相關(guān)業(yè)務(wù)。香港生命科學(xué)退出殯葬概念股行列。

白事公司上市路

港股市場(chǎng)雖不景氣，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)卻剛剛打開(kāi)大門(mén)，殯葬產(chǎn)業(yè)的潛力使得殯葬概念股仍有追捧熱度。但在中國(guó)傳統(tǒng)道德觀念中，白事向來(lái)是忌諱談?wù)摰模百嵥廊隋X(qián)”更不太好擺上臺(tái)面，那么白事公司上市就面臨著社會(huì)心理的顧忌。

殯葬企業(yè)要上市，地點(diǎn)可得審慎考量。選擇上?；蛘呱钲诘淖C券交易所，可能遇到來(lái)自國(guó)內(nèi)投資者不可估量的觀念障礙。相反，香港城市的開(kāi)放性或?qū)⒔档凸善变N(xiāo)售的難度，于是內(nèi)地殯葬企業(yè)早期都選擇跑到香港上市融資。

內(nèi)地企業(yè)到香港掛牌上市，將遇到復(fù)雜的營(yíng)商環(huán)境，絕大多數(shù)企業(yè)會(huì)先到一個(gè)稅收政策寬松的國(guó)家進(jìn)行注冊(cè)，以獲得豁免權(quán)。福壽園就在開(kāi)曼群島注冊(cè)成為豁免公司。根據(jù)開(kāi)曼群島公司法規(guī)定，將獲得注冊(cè)成立后20年不必繳納任何稅項(xiàng)的豁免權(quán)，只要投資業(yè)務(wù)發(fā)生于開(kāi)曼群島境外，通過(guò)豁免公司進(jìn)行投資業(yè)務(wù)產(chǎn)生的利潤(rùn)無(wú)須交利得稅。

依此法，中國(guó)生命集團(tuán)、香港生命科學(xué)、富貴生命及仁智國(guó)際都選擇了在開(kāi)曼群島注冊(cè)。擁有類(lèi)似法規(guī)并受到上市公司追捧的國(guó)家還有百慕達(dá)，安賢園、福澤集團(tuán)就是在百慕達(dá)注冊(cè)的。

此外，殯葬業(yè)的冷門(mén)股較難吸引多數(shù)投資者，中國(guó)生命集團(tuán)就遇到了這個(gè)障礙。因此，在2009年中國(guó)生命集團(tuán)選擇了港股創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市，其財(cái)務(wù)報(bào)告闡釋了聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板的定位，“創(chuàng)業(yè)板為帶有較高投資風(fēng)險(xiǎn)的公司提供上市市場(chǎng)，適合專(zhuān)業(yè)以及資深投資者?！贝送?，財(cái)報(bào)還提醒投資者，“創(chuàng)業(yè)板證券較之主板承受較大的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)無(wú)法保證有高流通量的市場(chǎng)”。

這表明，中國(guó)生命集團(tuán)將自身定位于散戶、大眾投資者不熟悉的商業(yè)領(lǐng)域，提醒投資者購(gòu)買(mǎi)須謹(jǐn)慎的言下之意，是希望對(duì)方增進(jìn)殯葬業(yè)的了解。該集團(tuán)董事曾對(duì)媒體表達(dá)，考慮到公眾接受程度，故作此決策。

路在何方

除了行業(yè)股票走向低迷外，殯葬業(yè)還面臨著政策風(fēng)險(xiǎn)。

近年來(lái)，綠色殯葬、回歸公益的呼聲漸大，無(wú)疑給殯葬產(chǎn)業(yè)帶來(lái)打擊。深圳市自2012年起實(shí)施惠民殯葬政策，客死異鄉(xiāng)的深圳人和在深圳往生的異鄉(xiāng)人，都將免除遺體接送、存放、告別廳租用、火化以及骨灰寄存費(fèi)用。深圳市民政局局長(zhǎng)杜鵬接受深晚采訪時(shí)透露，廣東省惠民殯葬政策將調(diào)整為7項(xiàng)基本服務(wù)免費(fèi)，而深圳市的殯葬政策已提上立法議程，“深圳殯葬的補(bǔ)貼將從1830元追加至2700元，殯葬業(yè)的未來(lái)肯定是公益方向。”

那么，殯葬業(yè)該如何發(fā)展未來(lái)？延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈、全產(chǎn)業(yè)布局是出路。

在政策方面，城市推動(dòng)地方殯葬改革的力度正在加大，但具體策略各地卻略有不同，內(nèi)陸城市顯得更具開(kāi)放性。福壽園去年與遼寧撫順市政府以及山東泰安市政府簽訂協(xié)議，內(nèi)容涉及當(dāng)?shù)貧泝x館改制和國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)@些舉措都被視為推動(dòng)當(dāng)?shù)貧浽岣母锏膭?chuàng)新之舉。

城市版圖不是福壽園擴(kuò)張的動(dòng)力，它的野心還在于通過(guò)并購(gòu)獲得牌照、設(shè)備，以完善產(chǎn)業(yè)鏈。

目前，國(guó)家民政政策將火化服務(wù)定位為民生保障項(xiàng)目，大部分殯儀館火化業(yè)務(wù)皆由政府管制和經(jīng)營(yíng)，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)沒(méi)有重新發(fā)放牌照的跡象。因此，地方殯葬單位轉(zhuǎn)企后，原政府管轄的殯儀館、墓園、產(chǎn)品設(shè)備制造廠以及各式牌照資產(chǎn)，都成為市場(chǎng)流通資源。福壽園在去年收購(gòu)了5家公司，與遼寧沈陽(yáng)市渾南區(qū)、撫順市、錦州市政府簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，收獲了兩塊火化牌照，從而進(jìn)入火化市場(chǎng)。

不僅如此，一些房地產(chǎn)商也瞄準(zhǔn)了殯葬業(yè)。兩年前，綠城集團(tuán)在烏鎮(zhèn)開(kāi)發(fā)了養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目，輿論都聚焦在新類(lèi)型房地產(chǎn)業(yè)的討論中，喧囂遮蓋住了綠城的殯葬項(xiàng)目。幾乎同時(shí)，綠城成立了綠郡恒業(yè)公司和綠郡生命禮儀服務(wù)公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)分別是陵園開(kāi)發(fā)和殯儀服務(wù)。

陽(yáng)宅和陰宅同時(shí)開(kāi)發(fā)，讓養(yǎng)老、殯葬順理成章地變成企業(yè)延伸服務(wù)，這才是綠城的宏圖。陵園和殯儀這兩項(xiàng)目均于去年秋季啟動(dòng)，目前就陵園開(kāi)發(fā)方面，綠郡已收購(gòu)了杭州、普陀山和安吉龍山共3塊墓地。

一些金融機(jī)構(gòu)也加入到市場(chǎng)蛋糕的爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，泰康人壽保險(xiǎn)正在探索著，從壽險(xiǎn)產(chǎn)品到養(yǎng)老地產(chǎn)、再到殯葬地產(chǎn)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。泰康人壽的企業(yè)規(guī)劃如同其宣傳口號(hào)，經(jīng)營(yíng)著這個(gè)“從搖籃到天堂”的產(chǎn)業(yè)。

文丨曾惠怡責(zé)任編輯丨鄭安之 華琛